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目錄:網(wǎng)站公告發(fā)布時間:2021-07-26 11:32:00點擊率:
2021年初銅價的波上漲主要是宏觀面推動。由于海外貨幣、財政政策雙寬松,導(dǎo)致通脹強于預(yù)期。
4月銅價的第二波上漲是因為宏觀驅(qū)動因素再度走強,資金積極入場,價格再度拉漲,5月上旬倫銅突破10000美元/噸關(guān)鍵點位,滬銅突破78000元/噸。而5月以來,政策層面出現(xiàn)較為明顯的變化,銅價階段性回落。
下半年,隨著“一致性寬松”弱化,供需修復(fù)仍有空間。一方面就業(yè)目標(biāo)尚未達(dá)成,另一方面通脹壓力提前到來,因此預(yù)計美聯(lián)儲仍將加強預(yù)期管理,風(fēng)險偏好或反復(fù)。而供需層面進入修復(fù)不均衡的尾聲,多空博弈明顯加劇。
銅消費斜率放緩,但韌性在于海外經(jīng)濟體修復(fù)不同步,下半年仍可能形成合力,修復(fù)動能有切換至服務(wù)板塊跡象。但國內(nèi)地產(chǎn)及出口板塊對消費有一定支撐,銅產(chǎn)業(yè)庫存水平低,企業(yè)有補庫的可能,預(yù)計消費韌性仍在。
我們認(rèn)為銅價將進入魚尾行情,上行趨勢未完但波動加劇。宏觀上看,未到政策實際收緊節(jié)點,預(yù)計寬松政策正式退出在四季度。此前,美聯(lián)儲將加強與市場溝通,強化預(yù)期管理。下半年銅市場或出現(xiàn)“拉鋸”行情,滬銅核心波動區(qū)間在65000—75000元/噸,倫銅核心波動區(qū)間在8800—10000美元/噸。若極端情況下疫情等因素拖累經(jīng)濟復(fù)蘇,寬松政策收緊延后甚至階段性放松,則銅價仍有望再次沖擊前高。(易礦資訊)
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